华安证券股份有限公司张天近期对光迅科技进行磋商并发布了磋商阐发《上半年客户去库存影响事迹，有望迎来400G OTN和AI数通新机遇》，本阐发对光迅科技给出买入评级，现时股价为33.0元。

光迅科技(002281)

事件一：公司发布2023年中报。

2023上半年公司完毕营收28.2亿，同比下跌20.5%，完毕归母净利润2.4亿，同比下跌23.2%，扣非后2.1亿，同比下跌29.4%；其中公司Q2完毕营收15.5亿，归母净利润1.4亿，分裂同比下跌15.5%、18.7%，但环比分裂擢升22.1%、34.3%。

事件二：公司在CIOE2023上初度动态展示1.6T光模块等新品。

公司在光博会上展示的1.6TOSFP-XD遴荐5nmDSP，EML+PINTX有谋略，经测试可完毕10km传输链路预算。公司是少数展示1.6T高速光模块量产智力的厂商之一，可用于下一代AI数据中心采集。此外公司在光博会上还展示了800G全系列、400GZR+、Tri-Mode50GPONComboOLT光模块、超小型可调谐激光器组件等新品。

上半年国内传输阛阓延续去库存，400GOTN设立有望在年内启动带来新增长周期。

上半年传输居品线完毕营收15.6亿元，同比下跌15.8%，主要由于国内需求下跌。2023上半年三大运营商中报裸露本钱开支1506亿元，同比下跌7.1%；DellOro阐发也裸露中国阛阓在23Q1出现削弱，中国之外的光传输阛阓(12%)增速高于各人增速(8%)。凭据中国电信韦乐平在“2023中国光采集探究会”的演讲，预计中国电信的主干网带宽将在2030年达到387Tbps(十年CAGR14%)。主干网技能升级以10年为一大代际，中国电信在2011年运转部署100G，2018年过渡性部署200G，2023年跟着第三代400GOTN技能的练习，省际主线启动批量部署的时机将驾临。LightCounting预计总共中国运营商打算在2023年底或最迟2024年运转部署400GQPSK系统。400GOTN的主要技能挑战在清晰侧光模块(oDSP、130GB高速器件等)、扩展到C+L波段的光层系统(L波段光放、宽谱WSS、宽谱合分波)以及光系统(系统平衡技能、长距OTDR等)，光迅科技动作国内主力传输光器件供应商，领有ITLA、夹杂光放大器、Mux/Demux、WSS、MCS、OTDR等全套400GOTN光传输和光监测居品。400GOTN设立或灵验拉动2024年国内传输网阛阓回暖，此外互联网厂商灵通系统DCI设立仍在握续，公司具备较强阛阓面位。

AI检会采集以太网措置有谋略一经练习，国内数通光模块需求或跟着GPU的陆续到位连忙上量。

智算中心采集对高速光模块的需求弹性高大，英伟达的DGXH100和GH200系统GPU和800G光模块的数目配比至少分裂达到2个和9个。当今智算中心部署采集措置有谋略以英伟达的InfiniBandQM9700系列为主(预计75%以上)，成本不菲，新2登3开户交换机厂商或互联网厂商纷繁自研灵通ROCE以太网措置有谋略。比如新华三推出傲飞算力平台、锐捷推出AI-Fabric、腾讯自研星脉采集，华为在全流通大会2023上书记全新架构的昇腾AI计较集群Atlas900SuperCluster，可完毕2250个节点18000张卡无照看的集群组网。咱们以为跟着英伟达GPU的陆续到货以及华为各地智算中心的设立，国内200G/400G/800G数通光模块需求将迎来快速上量。光迅科技是国内第一梯队数通供应商，上半年由于国外去库存和国内价钱下跌接入和数据业务出现26%的同比下滑，公司看到4月份运转国内400G光模块需求有显耀回暖，并为快速反馈需求作念好准备。

光博会新品发布彰显研发实力。

公司在CIOE2023上展示了800G全系列数通光模块(有EML和硅光两种有谋略)、用于下一代AI光采集的1.6TOSFP-XD光模块以及用于50GPON的三模OLT光模块等。芯片方面，公司100GEML已参加量产阶段，预计上量在来岁；50GVCSEL已批量供货，100GVCSEL预研告成；100GPD具备量产智力；800G硅光集成芯片已小批量出货；用于硅光的70mWCW激光器也已量产。公司垂直整合的居品智力有助于在光芯片供应链孔殷时获得更大阛阓份额并精致和谐客户推出最新一代居品霸占阛阓。

投资提议

咱们以为国内传输网、数通阛阓需求有望不才半年显豁改善，但全年累计增速仍将放缓，2024年400GOTN、AI智算中心助力光模块行业参加景气新高度。由于数通阛阓预计乐不雅，咱们诊治公司2023-2025归母净利润分裂为6.4/8.4/10.1亿元，前值分裂为6.7/8.0/9.4亿元，鉴于光模块板块诊治充分，上调评级为“买入”。

风险教唆

国内传输网投资不足预期，国内智算中心光模块需求不足预期，自有芯片产能膨大/高端芯片冲破证据低于预期，各人地缘政事影响供应链褂讪，招标价钱竞争强烈导致数通业务毛利率不足预期。

大乐透第2023066期前区五区奖号分析：

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金大玄第2023066期体彩大乐透前区遗漏分析(定义，遗漏0-4期号码为热码，遗漏5-12期奖号为温码，遗漏13期及以上为冷码)：

证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据计较，民生证券马天诣磋商员团队对该股磋商较为真切，近三年预测准确度均值高达93.6%，其预测2023年度包摄净利润为盈利6.24亿，凭据现价换算的预测PE为39.17。

最新盈利预测明细如下：